Рентабельность продаж бензина в России начинает восстанавливаться

Первые признаки восстановления рентабельности продаж бензина на российских автозаправочных станциях (АЗС) начали проявляться в ноябре. Основным фактором этого изменения стало снижение внутренних оптовых цен на нефтепродукты, наблюдаемое с середины октября. С августа по октябрь рентабельность розничного сегмента оставалась на отрицательном уровне, при этом затраты на АЗС составляли около 8 рублей за литр. Снижение оптовых цен негативно отразилось на доходах крупных нефтяных компаний, так как именно оптовые цены определяют их финансовые результаты. Оптовые цены на бензин АИ-92 снизились на 10%, а на дизельное топливо — на 12% по сравнению с сентябрем. Причинами данного снижения стали увеличение производства нефтепродуктов, меры по ограничению экспорта и рост импорта бензинов. Ожидается, что оптовые цены на бензин продолжат снижаться, что может оказать давление на крупные нефтяные компании. В этом контексте акции ЛУКОЙЛа выглядят наиболее привлекательными, с оценкой 2,4х по показателю EV/EBITDA на 2025 год.